Информационно-развлекательный портал "Самара сегодня" Контакты В начало E-mail
Ваш выбор вся - Самара

Финансы

  Номер 301 (43) от 03.11.2008  «Форекс»: «Сказка» для взрослых

Из серии «Просто о финансах».
Что будет происходить в ближайшее время на фондовых рынках и что делать с акциями, если таковые имеются, в период финансового кризиса? Каковы оценки экспертов относительно развития ситуации?
С этими и другими вопросами обозреватель медиа-группы «Ваш выбор» Александр Петровский обратился к финансовому аналитику Дмитрию Артемову.


— Что делать, когда, как полагают эксперты, развивающиеся рынки отстают на шаг и пока еще борются с «бумажными тиграми» инфляции?

— На мой взгляд, в сложившейся ситуации уже поздно запасаться золотом, но еще не поздно избавиться от остатков акций слабых компаний и недвижимости, увеличить долю наличности и качественных ликвидных облигаций в своих активах. Одним словом, дождаться хорошего времени для новых покупок. Это время, я думаю, должно наступить в следующем году.

— Однако при этом вы попрежнему считаете, что в текущие уровни на рынках акций еще не заложены все предстоящие в ближайшие год-полтора неприятности в экономике и финансовых системах США, Европы, Японии, а также России и развивающихся рынков в целом.

— Фундаментальные проблемы, которые вызвал длящийся уже год мировой финансовый кризис, до сих пор не решены, несмотря на попытки центральных банков и правительств стран удержать ситуацию под контролем. Поэтому я считаю, что в течение ближайших 12 месяцев многие фондовые рынки еще как минимум один раз достигнут уровней, близких к наблюдавшимся в сентябре 2008 года. Данный сценарий более вероятен, чем тот, который предполагает, что купленные сейчас акции в среднем будут расти 5-6 лет до пика следующего «пузыря».

— Каковы ваши предположения относительно развития ситуации?

— Базовый сценарий, по мнению многих экспертов, предполагает следующее. Вопервых, рост американского фондового рынка после принятия плана Полсона не будет продолжительным и устойчивым, так как инвесторы будут ждать завершения спада экономики, а спекулянты — рассчитывать на сохранение волатильности. Каждое движение вверх индексов в США будет означать краткосрочный прилив оптимизма в ЕС и на развивающихся рынках. При разворотах американского рынка вниз во всем мире опережающими темпами будут распродавать акции банков, сырьевых компаний, экспортеров потребительских товаров, девелоперов и ритейлеров.

Далее, президентские выборы в США, которые пройдут в начале ноября, скорее всего спровоцируют ралли на рынке акций. Однако устранение неопределенности относительно следующего президента США вряд ли позволит рынку вырасти более чем на 8-10%.

В-третьих, в начале нового года фондовый рынок США вновь пойдет вниз, так как вызвавшие мировой финансовый кризис причины, в первую очередь — спад на американском рынке недвижимости и кризис банковской ликвидности, к тому времени так и не будут устранены. Кроме того, ужесточение условий кредитования должно вызвать волну корпоративных банкротств в США. Об этом косвенно свидетельствует резкий рост доходности облигаций компаний, имеющих наибольшую долговую нагрузку. В отличие от банков, компании реального сектора уже не смогут спастись за счет правительства, так как государственный долг после вливания Полсоном ликвидности в финансовую систему наращивать будет намного труднее.

В-четвертых, развивающиеся рынки в ноябре-декабре скорее всего продемонстрируют рост на 10-15% в случае подъема рынка США, однако сводный индекс MSCI EM вряд ли до конца 2008 года поднимется выше 960 пунктов. Падение развивающихся рынков акций в 1-м полугодии 2009 года с высокой вероятностью должно быть глубже, нежели рынка акций США, поскольку замедление мировой экономики, падение сырьевых цен и удорожание кредитов будут бить по прибылям компаний из развивающихся стран сильнее,чем по прибылям американских корпораций.

В-пятых, российский фондовый рынок вышел из состояния «перепроданности», где он оказался благодаря массовым отзывам средств из иностранных фондов в сентябре, а также запоздалой реакции властей на кризис ликвидности в российской банковской системе и обрушение фондового рынка. Принятые меры, возможно, позволят российскому рынку до конца текущего года нивелировать более сильное падение (-41%) котировок по сравнению с другими развивающимися рынками (-30%), что выведет индекс РТС в диапазон 1500-1600 пунктов. Однако в 1-м полугодии 2009 года российский рынок акций вновь начнет двигаться согласно общему тренду развивающихся рынков, что в первом квартале 2009 года вновь может опустить индекс РТС в район 1200-1300 пунктов. Главной проблемой российского рынка в среднесрочной перспективе останется негативный тренд сырьевых цен, которые могут снижаться еще на протяжении нескольких месяцев.

В-шестых, текущий мировой финансовый кризис закончится не ранее четвертого квартала 2009 года, хотя экономика США выйдет из рецессии несколько раньше, ориентировочно — во втором или третьем квартале следующего года. Важным индикатором завершения рецессии в американской экономике будет падение до минимумов за последние 6-8 лет цен на недвижимость, на основные виды сырья и на акции американских компаний. В первом полугодии 2009 года сложатся наиболее благоприятные условия для приобретения акций компаний США и развивающихся рынков, а также коммерческой недвижимости по всему миру.

fin.samaratoday.ru



Партнеры ::
Новости SAMARATODAY

Дачникам

Счетчики ::


Copyright © 2000-2010 АНО ИА "ВВС".